闪存、SSD大涨价 铠侠利润却暴跌62%：带崩一大片

11月13日，日本存储大厂铠侠发布了截至9月底的2025财年第二财季财报。数据显示，该季度公司营收达4483.46亿日元，环比大幅增长30.8%，超出此前预期，但同比下滑6.8%。

尽管收入表现强劲，但盈利能力却显著承压。当季净利润为407亿日元，同比下降超过62%。这一下滑主要归因于低利润的智能设备业务占比大幅提升，对整体盈利结构造成拖累。

从业务构成来看，Q2财季中SSD及相关存储业务占总营收的55%，其中数据中心与企业级应用约占该部分的60%，PC及其他领域占40%。与此同时，智能设备业务收入占比攀升至35%，环比激增99.0%，主要得益于智能手机市场的季节性需求回升以及向第八代BiCS闪存技术的顺利过渡。

然而，该业务虽然推动了出货量增长，但毛利率偏低。此外，部分云服务商客户调整采购策略，将订单从成品SSD转向直接采购NAND闪存芯片，减少了高附加值产品的销售比例，进一步压缩了利润空间，导致净利润大幅下滑。

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受此影响，铠侠在东京股市股价微跌1.6%，但在美国上市的ADR遭遇重挫，暴跌30%至62美元，引发连锁反应，拖累整个美国存储芯片板块下行：闪迪母公司威腾电子（Western Digital）股价下跌7%，希捷科技跌5%，连Rambus也下挫2%。

尽管短期利润承压，市场仍从财报中捕捉到积极信号。铠侠明确指出当前NAND闪存供应持续紧张，AI相关需求尤其是推理端的固态硬盘应用增长迅猛。公司预计下一财季（2025财年Q3）营收将在5000亿至5500亿日元之间，Non-GAAP营业利润有望达到1000亿至1400亿日元，或将创下历史新高。

未来，随着产品重心重新向高利润的SSD倾斜，叠加AI服务器和数据中心对高性能存储的需求持续释放，铠侠的盈利能力有望逐步修复，行业景气度也将支撑其进入新一轮上行周期。